进取1号

平衡1号

稳健1号

进取2

平衡2号

稳健2号

帐户规模及业绩表现
　　截止08年4月17日，生命富泰投连各帐户规模和累计净值增长情况见上表。上周富泰帐户总规模为到22.3亿。各帐户的累计单位净值的历史变动情况可参考右图。


业绩回顾及近期投资策略 　　

　　上周上证综指一周下跌11.40%，创下96 年以来一周最大跌幅，上周五指数创出新低3078.17 点。。从行业板块走势看，房地产和银行板块周一当日下跌8.72%和7.62%，均创下2000 年以来单日第二大跌幅，房地产业一周下跌20.65%，银行下跌12.26%，钢铁下跌17.66%，建筑建材下跌12.35%，周跌幅均是近年来一二大。上周五中国石油终于跌破16.7元的发行价，和中国石化一起创出新低。

　　上周国家统计局陆续公布了08年一季度国民经济运行和主要价格指数、固定资产投资数据，从数据本身及其所隐含的中国经济现状看，与市场预期相差不大。上周三央行在年内第三次上调了存款准备金率，使其达到16%的历史新高水平。

　　4月20日晚证监会《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，规定持有解除限售存量股份的股东预计未来一个月内公开出售解除限售存量股份的数量超过该公司股份总数1%的，应当通过证券交易所大宗交易系统转让所持股份。

　　该《意见》明显限制了限售股的流通速度，减轻了限售股解禁对市场的流通性压力。在市场快速下跌过程中减轻投资者的恐慌情绪，并且有效缓解未来规模更大的限售股流通的忧虑。使得投资者树立明确的流动性预期，市场的两大担忧（企业业绩下滑和流动性不足）之一，得到有效缓解。

投资建议　

　　政策出台于敏感时刻，投资者恐慌情绪能够得到扭转，将会促发市场反弹。我们还需要再判断，未来会否再出台诸如印花税等政策。但市场最终趋势依然取决于企业业绩。只有看到通胀压力缓解，企业盈利仍然强劲，我们才能判断市场趋势发生反转。

　　操作上，建议投资者积极参与市场反弹。

相关机构和研究观点　

　　从静态市盈率来看，上证指数目前为24.5倍，已回到2006年下半年的水平，相比标普500指数仅高出12%，比印度孟买指数高出7%。根据市场当前的盈利预测，沪深300指数08年的市盈率水平只有18倍，即使考虑到2008年的盈利整体可能还有15%左右的下调空间，2008年市盈率也只有约20倍，跟美国标普500指数的市盈率水平基本相当。从这个角度来看，我们认为A股市场的估值风险已大大降低。此外，A-H股价差已缩小至43%，低于过去4年来的平均水平；

从近期看，《指导意见》出台后，大宗的解除限售存量股份转让将通过大宗交易系统进行，减轻了对二级市场的压力，缓解了对集中竞价交易系统价格形成机制的冲击，有利于稳定投资者对存量股份减持的心理预期。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　（中金公司）

免责声明：投连周报的数据内容仅供客户参考,帐户单位净值数据以投资帐户单位价格公告为准。