进取1号

平衡1号

稳健1号

进取2

平衡2号

稳健2号

帐户操作回顾

　　 截止08年6月27日，生命富泰投连各帐户规模和累计净值增长情况见上表。上周富泰帐户总规模为到21.85亿。

　　 上周市场再次出现大幅震荡，周一微跌后，周二至周四出现反弹，周五受外围市场走弱，加息预期及券商IPO重启等诸多利空因素影响，出现大幅回调，上周沪深300跌幅为1.18%，本年已累计下跌47.25%。上周投连各账户除稳健外，进取和平衡跌幅均小于基准。稳健账户略低于基准原因是品种单周表现不稳定。中长期看，我们现在的品种持仓结构具备明显的选股和选时优势，应坚持持有，以时间换取超额收益。目前各账户品种已经基本调整到位，仓位方面进取和稳健均保持接近基准仓位，平衡两个账户保持较为进取的向上偏离以期待反弹。

　　 上周我们品种方面未作大的调整，仍然维持现有的结构不变。我们预期未来市场将在利空出尽后走稳，并出现一定幅度的反弹，在反弹中我们将把握时机降低超配的仓位，进一步优化品种。展望未来，我们重点将通过对品种更深入的研究和把握，为各投连账户创造超额收益。

投资建议　

　　尽管从宏观面角度看，市场仍然承受着较大的压力，但市场毕竟已下跌超过了50%以上，一些股票已经下跌60%-70%，已经比较充分地反映了宏观调控对企业可能造成的影响。而一些基本面比较好的行业和股票目前估值已经较低，并且保持着增长的态势，继续恐慌抛售已不是理性的行为。

相关机构和研究观点　

　　我们认为下半年A股市场先抑后扬。在经济和政策的不确定性影响下，市场将继续弱势整理。中期业绩良好，但3季度业绩不容乐观，只有到了4季度企业毛利挤压才能恢复。同时4季度GDP和顺差的反弹，也能够刺激市场出现较大规模反弹。分析师继续下调盈利预测，将08年净利润增速从之前的27%下调到22%。在全球视野比较下，A股估值已经进入合理区间，但还未到强吸引力区间。从产业资本角度出发，我们认为当A股08年市盈率从目前19倍下降到16倍时，产业资本不再抛售限售股，而是大举进入资本市场，2005年情景将重现。产业资本引领市场发现价值。（申银万国）

免责声明：投连周报的数据内容仅供客户参考,帐户单位净值数据以投资帐户单位价格公告为准。