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上周市场回顾

　　智赢天下自创建以来截止6月19日资产管理规模为0.76亿元。

　　刚刚在周三反弹中感觉到一丝暖意的投资者,周四再度被“强冷空气”所笼罩。超跌之后的技术性反弹仅仅昙花一现，A 股市场依旧“空”气弥漫，惨绿一片。此刻当我们环视全球股市，似乎不难感受到同情的空气：全球已流行起通胀，熊入驻在世界多个角落，当股市无奈地刮着瑟瑟寒风时，大宗商品市场尤其是国际原油价格却热得“发烫”，110、120、130、139 美元没有一分犹豫。油价高烧不退，各大经济体被灼伤得纷纷叫痛，A 股空气中已经弥漫着苦涩的油味了。周末市场期盼的朦胧政策利好并未兑现；相反央行行长周小川在美国纽约表示，为了对付上调燃油价格可能会加剧通货膨胀的局面，央行可能会制定“更有力”的政策。由于印度提升油价后CPI上涨幅度达到11.05%，涨幅为预期的两倍并创下13年来的新高，这为中国未来的通胀前景带来了更多偏于悲观的预期，央行言论显然指向加息。由于美国的降息周期即将逆转，本周二的议息会议上极有可能加息：这也将为中国央行提供一定的加息空间。上周末成品油提价带来的市场利多情绪可能出现逆转，短期内对市场构成沉重压力。

　　从目前投资者的心态及市场环境来看，我们认为只有政策上出革命性的利好消息才有可能扭转A股市场的颓废之势，否则，只出些偏暖的利好政策，那行情只能是反弹一次然后再创新低一次。

　　右侧三个图反映了智赢天下账户截止到本评估日(6月19日)累计单位净值的变动情况。最近一段时间以来，由于大盘出现暴跌，智赢天下各帐户净值也受大盘影响出现不同程度的下跌。虽然市场出现连续暴跌，但是我们应该注意到，中国经济仍将持续高速增长。不管是国内还是国外的观点，中国今年GDP仍将以10%左右的速度增长。相关统计显示，在经济保持高速增长的同时，沪深两市现在的估值水平都已很低，已回到2006 年下半年沪综指1800点左右的估值水平；沪深300 指数2008 年动态市盈率水平只有17倍，据路透社上周报道，已经低于美国标普500指数市盈率水平。目前A+H的很多公司股票价格已经出现了倒挂，这也可以说明有些A股国内的价格已经低于国际投资者公认的价格。 如果从长线来看，投资机会已经显现。
　　

投资建议　

　 牛熊交替，这是所有资本市场的运行规律。操作策略上，投资者可考虑在目前点位保持仓位，如果市场继续回落，可以逐级增仓。

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