本周3年央票停发或是央行中性流动性调控信号，流动性紧张局面6月之后将有所缓解
　　央行曾于今年2月、4月分别加息一次，市场担忧的关键时间窗口6月即将来临。物价指数高企状况未改，市场的加息担忧挥之不去。23日，在市场资金价格不断攀高助推之下，深沪股市双双大跌。
　　衡量银行间市场流动性状况的回购利率，23日呈现价格上涨、成交期限扩大之势。14天之内中短期限利率多者飚高70余个基点，隔夜利率亦第二日站稳4.0%上方；资金成交期限则从1天至9个月全面开花。
　　与此相关，23日银行间及交易所债券市场收益率亦出现上行，受资金面影响巨大的短期品种受害尤深。同时，银行间市场交易商协会23日发布的非金融企业债务融资工具定价估值也显示，本周短期融资券和中期票据的收益率估值绝大多数走升，短融升幅更为明显。
　　大行交易员称，近期银行集中上缴各类财政存款，是自5月12日央行上调准备金率至今，影响市场流动性的主因之一。对此，她还表示，上述因素重叠导致短期内资金面趋紧，因此央行23日向商业银行下发的本周央票需求表格中，才没有了3年央票。
　　按照惯例，央行每周二、四都会例行公开市场操作，对央票到期量加以对冲，以平衡基础货币的投放。5月12日重启了自去年12月起暂停的3年期央票，首期招标数量400亿元，发行利率3.80%。当时，参与投标的交易员表示，这一收益率比较符合多数机构的投资需求，未来有望继续增量。
　　市场此前的预期是，央行或延续去年4月重启时"隔周发行"的方案，以便对这一长期限品种回笼资金的总量加以控制。目前看来，本周四央行将继续停发3年期央票。
　　统计显示，春节以来，本周的公开市场到期资金量创下新低。与上周的970亿元相比，本周仅为630亿元。除了历史到期央票数量较低外，4月份的4次28天正回购中，也仅仅月末那次缺席，也导致滚动到本月的资金偏少。
　　对于未来的预期，兴业证券债券研究员蔡艳菲在报告中指出，虽然准备金缴款日已经过去，但月底还有财政存款将继续增加，对流动性的负面影响将持续。公开市场到期资金较少，资金面短期内还要维持紧态。不过6月份开始，到期资金量明显加大后，资金面将变得宽松。
　　平安证券固定收益研究主管石磊表示，经济下滑时，流动性调控往往不会继续收紧，本周3年央票停发是央行中性流动性调控的信号，流动性紧张可能持续到6月初，之后将有所缓解。
　　国泰君安宏观研究报告认为，在今年8、9月份之前，1年期央票利率的变动可以看作是否加息的风向标。而从全年的角度来预判，3年期央票利率可作为管理层表达对经济减速关切的手段，毕竟经济下滑已成为现实，但年内又不可能降息。

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